华安证券：西部超导（688122.SH）高端金属材料成型工艺领军者，首予“买入”评级

智通财经APP得悉，华安证券发布研究陈述称，西部超导（.SH）高端金属材料成型工艺领军者。估量年的营业收入分袂为...亿元，同比增速为...年归母净利润分袂为...亿元，对应增速为...。因为三项营业处于不合周期，采纳分部估值，其中高端钛合金营业给以倍PEG，年对应合理市值约为亿超导材料营业给以倍PS，年对应合理市值约为亿高温合金材料营业给以倍PS，年对应合理市值约为亿元。年合理市值约为亿元。首予“买入”评级。华安证券指出，经由过程自立立异，前后建成了国际前进前辈水平的航空用高端钛合金专业化出产线，和国际一流的NbTi和NbSn超导线材出产线。历经数十年的艰辛奋斗，已掌控了除夜规格高纯净高端钛合金熔炼、棒丝材加工手艺、高温合金成分节制熔炼、超导材料全流程研发等焦点能力，受益于轻贱兵工高景气宇，已驶入成长快车道。华安证券首要不美观不美观概念以下：高熔点合金锻造新锐，除夜变形加工工艺经由过程自立立异，前后建成了国际前进前辈水平的航空用高端钛合金专业化出产线，和国际一流的NbTi和NbSn超导线材出产线。历经数十年的艰辛奋斗，已掌控了除夜规格高纯净高端钛合金熔炼、棒丝材加工手艺、高温合金成分节制熔炼、超导材料全流程研发等焦点能力，受益于轻贱兵工高景气宇，已驶入成长快车道。西部超导具有高端金属新材料成型工艺和设备，高熔点合金成分节制及批产质量不变性国内领先为了尽可能削减焊缝，提高零部件的整体服役机能，航空航天、海洋工程、化工及冶金等行业对除夜吨位成分不变的金属材料的需求前进神速。可是成分节制及批产不变性等一贯是除夜吨位金属材料锻造的难点。针对上述问题，西部超导吃透设备，不单掌控了除夜尺寸钛合金熔炼成分节制手艺，同时成立了熔炼与机能数据库。基于钛合金锻造手艺及数据库，短时辰内打破了高机能高温合金的锻造及锻造手艺，并在宝钛集体、ATI、钢研高纳、抚钢等老牌企业林立的市场中成功突围，成为前进前辈战机及前进前辈策念头的金属材料首要供货商之一。高强度高硬度金属材料除夜变形加工工艺国际领先跟着轻贱操作气象的愈发严苛，高机能金属材料的需求也随之上升。但对金属材料，强度、硬度等机能晋升的同时，经常也会增添其加工难度。针对高硬度高强度的钛合金，自立研发了棒材、线材精束设备，成功制备出直径在纳米量级的超导芯丝，成为ITER项目主供给商，并在百亿市场空间的MRI设备超导磁体市场保有稳步晋升的市占率，进而奠基了自己在高强度高硬度金属材料除夜变形加工规模的地位。粉末冶金有望成为未来金属成型工艺新牌面锻造高温合金可以必定水平解决变形高温合金加工变形难问题，粉末高温合金则可以必定水平解决锻造高温合金存在的力学机能波动问题。针对粉末冶金中制粉及固实两除夜体害环节，自立斥地出了航空级金属粉末涡轮盘坯制备设备，不单成功制造出了策念头粉末涡轮盘，同时解决了钨、钼等难熔金属粉末的制备。考虑到子九洲生物已堆集了丰硕的平易近用市场斥地经验，未来极易快速切入百亿市场空间的高端钛合金粉末规模。兵工更新换代催生万吨市场，财政指标证实景气已到当前第、四代战机换代放量及国产策念头换装仍然为兵工行业的主旋律，同时C首架交付时刻点了了为今年年内，基于高端钛合金及高温合金为飞机机体结构及策念头的主材料，未来五年军用规模高端钛合金、高温合金市场空间将分袂达到.万吨、.万吨，存量国产商用客机策念头及机身结构对高端钛合金及高温合金的需求量均打破万吨。从西部超导资产欠债端来看，年预收便除夜幅增添至.亿元，年继续增添至.亿元，声名十四五时代兵工的景气宇已闪现应收账款年除夜幅增添至.亿元，是前四年均值的两倍之多，进一步验证了十四五时代兵工全财富链的高景气宇预收年增添至.亿元，折射出十四五时代兵工的高景气宇已于年传导至上游原材料年增幅扩除夜至达到.亿元，侧面验证出兵工财富链高景气宇将持久延续。风险提醒：产能释放不达预期、军机产量低于预期、策念头研制进度迟缓、超导产物降价及市场斥地不及预期。